Инвесторы обычно используют показатели эффективности, такие как коэффициент Шарпа или коэффициент Сортино, для ранжирования взаимных фондов, ETF и индексных трекеров. Однако эти распространенные показатели эффективности имеют ряд недостатков и часто могут вводить в заблуждение. Коэффициент Omega устраняет эти недостатки и предоставляет гораздо более сложный метод ранжирования инвестиций.
Коэффициент Шарпа появился в 1960-х годах и также известен как отношение прибыли к риску. Это эффективная доходность фонда, деленная на его стандартное отклонение, и его основное преимущество заключается в том, что оно широко приводится в паспортах фондов. Стандартное отклонение используется коэффициентом Шарпа в качестве показателя риска. Однако это вводит в заблуждение по нескольким очень важным причинам.
Во-первых, стандартное отклонение предполагает, что доходность инвестиций распределяется нормально. Другими словами, доходность имеет классическую колоколообразную форму. Для многих инвестиционных инструментов это не обязательно так. Хедж-фонды и другие инвестиции часто демонстрируют перекос и эксцесс в своей доходности. Перекос и эксцесс — это математические термины, которые указывают на более широкое (или более узкое) или более высокое (или более короткое) распределение, чем типичное для нормального распределения.
Во-вторых, большинство инвесторов думают о риске как о вероятности получения убытков – другими словами, о размере левой части распределения. Это не то, что представлено стандартным отклонением, которое просто показывает, насколько сильно разбросана доходность инвестиций вокруг среднего значения. Отбрасывая информацию из эмпирического распределения доходности, стандартное отклонение неадекватно отражает риск возникновения экстремальных потерь.
В-третьих, стандартное отклонение в равной степени наказывает за отклонения выше среднего и ниже среднего. Однако большинство инвесторов беспокоятся только о колебаниях ниже среднего, но положительно поощряют колебания выше среднего. Этот момент частично решается коэффициентом Сортино, который аналогичен коэффициенту Шарпа, но только наказывает за отклонение в сторону понижения.
Наконец, для представления ожидаемой доходности используется среднее значение за прошлые периоды. Это опять вводит в заблуждение, поскольку среднее значение дает одинаковый вес доходности в далеком прошлом и доходности в недавнем прошлом. Более поздние показатели лучше отражают будущие показатели, чем первые.
Коэффициент Омега был разработан для устранения недостатков коэффициента Шарпа. Коэффициент Омега определяется как область распределения доходности выше порогового значения, деленная на область распределения доходности ниже порогового значения. Другими словами, это взвешенный по вероятности рост, деленный на взвешенный по вероятности спад (при этом более высокое значение лучше, чем более низкое). Это определение элегантно отражает всю важную информацию о распределении доходности и, что более важно, адекватно описывает риск возникновения экстремальных потерь.
Однако инвестиции с высоким коэффициентом Омега могут быть более волатильными, чем инвестиции с высоким коэффициентом Шарпа.
Как коэффициент Шарпа, так и <a>коэффициент Омега</a> можно легко рассчитать с помощью таких инструментов, как электронные таблицы или другие математические пакеты.